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仁和药业:拟增发注入樟树制药等多项医药资产,持续完善产品线和产业链

发布时间:2011-03-02    研究机构:中投证券

预计募资 90000万用于注入多项医药资产。公司拟非公开发行不超过5000万股,发行价不低于18.36元/股募资用于约30000万收购樟树制药和药都药业全部股权、32000万增资江西制药70%股权、5000万收购药用塑胶55%股权、15000万购买办公场所及8000万补充流动资金等。

鉴于资产审计、评估等尚未完成,预计要等5月上报证监会审核;

收购樟树制药和药都药业进一步充实公司产品线。樟树制药10年实现营收12518万,净利润约598万;药都药业10年实现营收14896万,净利润约969万。尤其是樟树制药拥有大活络胶囊、大活络丸和强力枇杷胶囊等国内独家中药保护品种,这将完善公司产业链,持续增强发展后劲;

江西制药在化学药和原料药方面具备较强竞争优势。作为江西省最早的综合性药企,江西制药具备数百个制剂及多种原料药生产能力。10年营收达到13036万,净利润97万,实现扭亏为盈。其中硫酸小诺霉素针剂销售规模可观,克拉维酸钾原料药等增长空间也很大;

注入药用塑胶有助于降低产品成本。药用塑胶10年营收约2537万,净利润457万,同比增长约47%。其主要向康美医药提供包装材料配套业务,整合后可在一定程度上减少相关成本;

产品线和产业链持续完善中,维持推荐评级。增发完成后将有利于进一步提升公司核心竞争力,增强规模效益和持续盈利能力。考虑到时间尚不确定,暂不考虑增发资产注入,我们维持公司10-12年EPS0.58、0.71和0.86元和推荐的投资评级。

申请时请注明股票名称