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仁和药业:营销改革见效,自产品收入增长加快

发布时间:2011-08-25    研究机构:长江证券

公司于8月25日发布2011年半年度报告。 2011年1-6月,公司实现营业总收入10.64亿元,同比增长132.81%;利润总额1.66亿元,同比增长39.07%;归属于上市公司股东的净利润1.27亿元,同比增长38.85%;基本每股收益0.20元。

仁翔药业合并报表导致收入大幅增长

2011年1-6月,公司实现营业总收入10.64亿元,同比增长132.81%;利润总额1.66亿元,同比增长39.07%;归属于上市公司股东的净利润1.27亿元,同比增长38.85%;基本每股收益0.20元,基本符合我们的预期。因仁翔药业合并报表,其实现销售4.7亿元,导致营业总收入大幅增长。公司2010以来的营销改革见效,上半年工业自产品销售5.9亿元,同比增长29.38%,增速有所加快。

普药基药是新增长点,成本控制较好

公司完善了商业管理架构和职能,形成了品牌OTC、普药、处方药、基药四大商业销售体系。品牌OTC 随着渠道改革显效,增长将会加快;普药、基药形成了新的增长点,奠定持续增长基础。工业组织架构调整,积极应对通胀压力,成本控制较好。

预计2011-2012年EPS 分别为0.51、0.77元,维持“推荐”评级

2010年以来公司进行的营销渠道改革,建立起三级营销体系,未来OTC 板块将会保持较快增长;收购江西制药,公司将建立处方药销售队伍,进一步丰富产品线。预计2011-2012年EPS 分别为0.51元、0.77元,考虑到民营机制灵活,公司增长动力足,盈利增长可持续,继续维持“推荐”评级。

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