移动版

仁和药业:债务重组结束,增发进程提速

发布时间:2011-07-12    研究机构:申万宏源

公司今日公告:第五届董事会十二次临时会议审议通过《关于对公司非公开发行股票预案中拟收购的目标资产的审计、评估基准日进行调整的议案》,原因是江西制药实行债转股导致目标资产发生变化。

债务重组结束,增发进程提速:仁和集团增资并购江西制药第一步已完成,因改制中将债务本金及利息共计6000万元打折成2000万元进行债转股,集团控股比例由原计划的45.49%稀释至41.5%,但仍为江药第一大股东。资产评估正在进行中,有望9月上报材料,年底完成定向增发,开始第二步增资(2亿元)技改,全面提升江药盈利能力,并最终获得70%左右的股权。

加快外延扩张,进军处方药:江西制药以普药为主,产品涵盖抗炎消菌、消化系统、解热镇痛、心血管等领域,品种多,共有337个批文;同时,其历史悠久,在省内积累了丰富的社会资源。10年收入1.3亿,净利97万(财务费用高达800万),11年有望实现1500万净利润。公司主要以OTC产品为亮点,此次收购有利于双方优势互补,打开处方药市场,为公司注入新的增长动力,保障未来持续快速发展。

营销改革成效显著,盈利增长逐季提升,维持“买入”评级:公司2010年以来着力渠道改革,未来还将针对医院和政府组建专业销售团队,为推广处方药奠定基础,盈利能力有望逐季提升。11年一季净利增长38%,我们预计中报有望增长40%。随着公司加快并购步伐,整合当地医药资源,丰富自身产品种类,实现整体实力飞跃式发展,我们维持2011-2013年每股收益0.55元、0.71元、0.92元,同比增长58%、30%、30%,对应预测市盈率29倍、22倍、17倍,年末目标价21.7元,相当于2011年40倍预测市盈率。

申请时请注明股票名称