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仁和药业调研报告:营销改革渐显成效,资产注入提升发展后劲

发布时间:2011-05-23    研究机构:东北证券

投资要点:

2010年由于营销渠道调整,妇炎洁产品销量出现微幅下降。公司已经恢复妇炎洁产品的一级代理制,重新将商超等零售终端纳入铺货范围,妇炎洁产品今年有望获得15%以上的销售增长。

优卡丹为中西医结合用药,是国内儿童感冒用药领域销售额最大和使用人数最多的一个品牌。儿童感冒用药市场近年增长较快,作为龙头产品,优卡丹今年或能有20%以上的增长。

公司计划非公开发行股票,收购江西制药等资产。江西制药历史悠久,在江西省乃至全国拥有深厚的人脉资源。

公司收购江西制药,将获得337个药品批件,顺利进入处方药生产与销售领域。

投资建议:在不考虑非公开发行收购江西制药等资产的情况下,我们预测公司2011~2013年的每股收益分别为0.50元、0.64元和0.79元,现价对应的PE 分别为28.38倍、22.17倍和17.96倍。我们看好江西制药等收购资产的发展前景,一旦能够成功注入上市公司,明后两年的业绩有超出预期的可能,因此给予“推荐”评级。

风险提示:闪亮制药剩余股权不能如期注上市公司的风险;非公开发行不能完成的风险。

申请时请注明股票名称