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仁和药业:业绩符合预期,营销仍有提升空间

发布时间:2011-03-31    研究机构:长江证券

报告要点

公司于3月30日发布2010年报,全年实现营业收入13.67亿元,同比增长39.07%;归属于上市公司股东的净利润2.195亿元,同比增长30.12%;基本每股收益0.52元。拟向全体股东每10股派现金0.556元(含税),以资本公积转增股本,每10股转增5股。

收入较快增长,业绩基本符合预期

2010年,实现营业收入13.67亿元,同比增长39.07%。归属于上市公司股东的净利润2.195亿元,同比增长30.12%;基本每股收益0.52元,业绩基本符合预期。由于原材料价格过快上涨,造成整体毛利率大幅下滑16.82个百分点。

主要子公司经营良好

仁和药业(000650)大力改进渠道、终端建设,加强价格管控,市场经营秩序发生根本性变化。药都仁和销售收入首次突破亿元,并推出了正胃胶囊等12个新产品,新产品利润贡献率达到60%以上。康美公司人均产值明显增长,并成为江西省第一家通过消毒产品规范认证的企业。闪亮制药产值首次突破亿元;吉安三力推动二类产品上市,贴膏剂生产大幅增长,工业产值和利税翻番。

预计2011-2012年EPS分别为0.78元、0.92元,继续维持“推荐”评级

暂不考虑股本摊薄,预计2011-2012年EPS分别为0.78元、0.92元。公司启动定向增发,拓展业务范围,控股江西制药,收购樟树制药和药都药业,整合值得市场期待。公司营销还有改善空间,业绩有望继续快速增长,继续维持“推荐”评级。

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