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医药生物行业周报:下半年投资策略五条线,全年业绩为王

发布时间:2016-06-20    研究机构:华泰证券

大盘探底回升,医药生物下跌0.92%

本周上证收2885点,较上周下跌1.44%,创业板收2123点,较上周下跌2.91%。医药生物收跌0.92%,表现强于上证0.52个pp,强于中小板0.40个pp,强于创业板2.00个pp。

医药生物估值中枢微跌至38.11倍

本周全部A股估值微跌为17.16倍,医药生物估值为38.11倍,对全部A股溢价率由121.88%上升至122.09%。各子行业估值分别为:化药44倍,中药28倍,生物制品50倍,医药商业29倍,医疗器械64倍,医疗服务52倍。

周观点更新

近期我们继续强调业绩,耐心等待风险偏好的再次上行。建议在震荡中配置估值合理的优质医药个股,首选是估值合理,同时业绩全年保持较高增长的个股。上周举办中期策略会医疗分论坛,邀请了医改政策、一致性评价、公立医院改制和上海卫计委信息中心的专家们分享最新观点,同时邀请8家上市公司参加交流(美年健康、冠昊生物、翰宇药业、海南海药、卫宁健康、曼荼罗、智飞生物、恩华药业),详见会议纪要,欢迎电话交流。

下半年策略

1)大医疗服务体系。按业绩兑现和卡位资源的确定性排序:公立医院改制、专科、体检、康复、养老、互联网医疗。公立医院改制及托管(有望带来下一轮的制度红利释放,2016年预计将迎来高峰)、体检(行业增速25-30%,龙头建立大健康生态圈,各类闭环有望逐步落地,天然是健康大数据入口)或第三方服务平台、康复、养老等,虽然某些领域短期没有实现盈利,但是代表未来发展趋势,值得战略配置具有卡位资源的公司;2)医疗器械(诊断试剂、家用医疗器械);3)创新药物和治疗技术(高端仿制药、精准治疗);4)分级诊疗及区域信息化平台,分级诊疗将加快推动区域信息化平台搭建、扩大基层的市场蛋糕等;5)其他主题:国企改革、招标放量、营销改善、外延或转型。

周组合只保留稳健收益组合

仁和药业(000650),乐普医疗,华邦健康,济川药业。稳健组合:仁和药业(定增底价改回8.37元/股,16年估值19倍,全年主业预计增长30%,一季报预增40%,按16年25-28倍估值,目标价10.5-11.7元),乐普医疗(搭建心脑血管平台,预主业增36%,16年估值42倍),华邦健康(主业预增25%,16年估值21倍),济川药业(销售能力强,一线儿科品种临床渠道高增长,二线品种基数低弹性大;外延预期持续,16年估值21倍)。

风险提示:市场震荡风险,个别公司业绩不达预期。

申请时请注明股票名称