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医药生物行业周报:Q3提升配置稳健品种,布局弹性品种

发布时间:2016-06-27    研究机构:华泰证券

大盘攀高回落,医药生物下跌0.23%

本周上证收2854点,较上周下跌1.07%,创业板收2127点,较上周上涨0.21%。医药生物收跌0.23%,表现强于上证0.84个pp,强于中小板0.68个pp,弱于创业板0.44个pp。 医药生物估值中枢微涨至38.2倍 本周全部A股估值微跌为17.06倍,医药生物估值为38.2倍,对全部A股溢价率由122.09%上升至123.52%。各子行业估值分别为:化药44倍,中药29倍,生物制品50倍,医药商业29倍,医疗器械65倍,医疗服务48倍。

周观点更新

近期机构有调仓预期,医药行业存在相对估值优势,当前我们更加强调在业绩的基础上,三季度提升对医药行业配置。建议在震荡中配置估值合理的优质医药个股,积极配置稳健组合,适当布局弹性组合。前期举办中期策略会,邀请了医改政策、一致性评价、公立医院改制和上海卫计委信息中心的专家们分享最新观点,详见会议纪要。

三季度提升配置稳健品种布局弹性品种

周组合分为稳健组合和弹性组合:稳健组合中新调入红日药业,新增弹性组合(和佳股份、恩华药业、西陇科学、中源协和)。

稳健组合:仁和药业(000650)、乐普医疗、华邦健康、济川药业、红日药业

仁和药业(定增底价改回8.37元/股,融资额度下调至12亿摊薄压力大幅减轻,16年估值19倍,全年主业预计增长30%,一季报增42%,按16年25-28倍估值,目标价10.5-11.7元);乐普医疗(搭建心脑血管平台,预主业增43%,16年估值42倍),华邦健康(主业预增25%,16年估值22倍);济川药业(销售能力强,一线儿科品种临床渠道高增长,二线品种基数低弹性大,外延预期持续,16年估值23倍)。红日药业(主业健康增长,全年7亿利润,医珍堂开业布局中医诊所,切入医疗服务,与配方颗粒“中药”及智能穿戴“超思”完美切合,目前估值仅约23倍)。

弹性组合:和佳股份、恩华药业、西陇科学、中源协和

和佳股份(今年业绩将恢复高增长,同时医疗服务“康复、血透、介入”以及医疗信息化“成都厚立是亮点”布局都有进展,董事长增持2亿表明信心);恩华药业(招标落实对现有产品影响较小而带来新产品销售增量,预计全年20%增速。外延预计在产品和医疗服务方向进行突破。预计全年净利润3亿,目前估值40倍)、西陇科学(基因测序新贵,投资Fulgent15%股权-预Fulgent16年1000万美金净利;设立福君基因,股权占比51%。预全年主业增50-70%,市值74亿);中源协和(细胞存储+基因检测+执诚生物总预计净利润约2亿“不计算固定投资”,存在持续整合细胞治疗和基因检测产业链国内外资源的预期,16年估值64倍)

风险提示:市场震荡风险,个别公司业绩不达预期。

申请时请注明股票名称