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医药生物行业周报:儿童医疗利好,体检龙头复牌

发布时间:2016-05-23    研究机构:华泰证券

大盘探底回升,医药生物下跌0.12%

本周上证收2825点,较上周下跌0.06%,创业板收2065点,较上周上涨1.98%。医药生物收跌0.12%,表现弱于上证0.06个pp,弱于中小板0.67个pp,弱于创业板2.10个pp。

医药生物估值中枢下降至37.07倍

本周全部A股估值微跌至16.53倍,医药生物估值为37.07倍,对全部A股溢价率由125.33%微跌至124.26%。各子行业估值分别为:化药43倍,中药28倍,生物制品48倍,医药商业29倍,医疗器械60倍,医疗服务51倍。

周观点更新

当前风险偏好下行,继续建议在震荡中配置估值合理的优质医药个股,首选是估值合理,同时业绩全年保持较高增长的个股。

产业研究更新

1)海外成熟的研发平台中,有三类企业:一是初创企业,基于一个好的研发思路或药物刷选模型而成立的企业;二是已经有药物进入临床阶段的创新药物平台型上市或非上市企业;三是成熟的已有上市产品线和丰富的研发储备产品线的上市企业。无论处于什么样的阶段,好的研发型企业在不同阶段都能获得相应的估值定价,同时随着新产品的阶段进展落地都能逐步提升估值或市值,成熟的资本市场愿意给予有好产品线的研发型企业估值溢价;2)儿童医疗服务政策利好(详见政策点评报告);3)体检行业增速未来保持25-30%,龙头企业未来是大健康的最佳入口之一,健康大数据优势明显,增值服务业务培育持续成长,值得长期战略关注。

周组合只保留稳健收益组合

仁和药业(000650),乐普医疗,华邦健康,济川药业。稳健组合:仁和药业(定增底价改回8.37元/股,16年估值16倍,全年主业预计增长30%,一季报预增35-50%,按16年25-28倍估值,目标价10.5-11.7元),乐普医疗(搭建心脑血管平台,预主业增36%,16年估值40倍),华邦健康(主业预增25%,16年估值19倍),济川药业(销售能力强,一线儿科品种临床渠道高增长,二线品种基数低弹性大,外延预期持续,16年估值22倍)。 风险提示:市场震荡风险,个别公司业绩不达预期。

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