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医药生物行业周报:板块回调明显,继续看好医疗信息化平台和转型标的

发布时间:2016-01-11    研究机构:华泰证券

行业策略

医药生物随大盘强烈震荡下挫,板块下跌达-14.57%,跑输上证多达4.61个pp,表现微弱于中小板,强于创业板。新年交际,离岸人民币暴跌,注册制实施等多个利空消息浮出。2016年首个交易日,A股正式实施熔断机制,结果当天即触发熔断,并于周四再次熔断提前收盘。证监会紧急出台减持新规,暂停熔断制度。受此影响,周五市场虽开盘惯性暴跌,但情绪得以稳定。医药生物全周剧烈震荡下挫,较上周大跌-14.57%,跑输上证多达4.61个pp,跑输中小板指0.36个pp,跑赢创业板指2.56个pp。

估值方面,A股估值跌至18.75倍,周四更是创下近期新低17.64倍。周五医药生物PE收42.77倍,相对全部A股(20.50)溢价率为138.67%。各子行业估值分别为:化药51倍,中药31倍,生物制品53倍,医药商业33倍,医疗器械67倍,医疗服务83倍。子行业均大幅下跌。其中医疗器械领跌多达18.66%,月跌幅扩大至14.28%。本周除了医疗服务外,其余子行业跌幅较大,其中生物制品和中药分别下跌14.81和15.59%位居二三,月跌幅分别为10.57和10.92%。本周医药生物基本面无利空消息,跌幅主要由大盘共震所致。

观点更新:

板块上周回调明显,建议逐步提升配置板块中估值相对合理的品种,或者在保持医药板块仓位的基础上调仓到平时买不到量的好品种上。近期继续调研及研究:1、分级诊疗有望在一季度加速破冰,将推动各地区域医疗信息化平台的加速落地,同时国家试点垂直类平台也有望在部分城市推行,比如妇、孕、婴等,产业资本将加速整合区域信息化平台、体检、保险、健康或慢病管理解决方案(产品+服务)等资源,提醒布局相关投资机会(详见下文)。2、转型医疗的企业持续出现,主要集中在房地产、商业零售、农林牧渔等行业,预计这也将是明年的持续投资机会,建议关注市值小,管理层好的公司。

周组合不变:海南海药、华邦健康、仁和药业(000650)、西陇科学

重点配置:近期调整迎来买点:进军康复领域的龙头华邦健康(主业稳定增长,“颖泰嘉和挂新三板独立估值+皮肤、心脑血管等全科药品整合后深入临床渠道”,目前积极布局医疗服务中的轻资产行业康复“整合国内外资源,全国布局格局已经打开,未来有望成为国内龙头---高端布局一线城市,复制性极强的中端布局省会”,未来有望切入精准等方向。)、有营销模式变化的OTC(“仁和药业-大股东增持1.32亿,16年26倍,主业增30%,半年目标价15元”、片仔癀等)和经营趋势向上的药企(精华制药、莱美药业、亚宝药业)、诊断试剂(西陇科学-原名西陇化工)和医疗服务龙头(爱尔眼科,体检龙头,康复龙头--和佳股份,华邦健康)。

战略布局:创新药物平台和精准治疗(北陆药业,安科生物等。虽精准治疗很多没有体现到业绩,但代表行业未来的发展方向,值得长期跟踪)、公立医院改革(全国战役-“北大医药等”+地方战役-“金陵药业、千红制药等”和区域信息化平台(海南海药,重庆亚德成熟模式,与四川健康合作,公告携手中日友好医院共建全国远程医疗平台,大股东公告将增持股份;万方发展,与四川卫计委合作,携手腾讯和百度,推进智慧医院、数字化口腔平台等,近期公告停牌。)

申请时请注明股票名称